分析人士提醒，从2006年年报看，宏观调控对房地产上市公司的影响已经开始显现，强者恒强的时代已经来临，投资者在筛选房地产股的时候要学会“抓大放小”。

    业绩分化

    截至昨日，共有16家房地产上市公司披露了2006年年报。年报显示，尽管2006年房地产市场依然强势不改，但宏观调控的负面影响已经开始显现，房地产上市公司的2006年业绩已经出现了明显分化。

    2006年对华业地产来说是丰收的一年。年报显示，2006年华业地产实现净利润1.18亿元，与2005年的1136.02万元相比，增幅达到惊人的938.72%。无独有偶，2006年，新湖创业实现净利润1.3亿元，与2005年4172万元的净利润相比，增幅高达213％。而金融街、保利地产等龙头房地产上市公司业绩也表现不俗，净利润同比增幅分别达到28.5％和61.92％。

    但对于万通先锋等公司而言，2006年的日子却不是那么好过。年报显示，2006年万通先锋实现净利润2917万元, 同比下降了27.8%。此外，阳光股份2006年也仅实现净利润8708万元，与2005年1.198亿元相比，下滑了27.3％。

    造成业绩分化的主要原因之一是宏观调控的深入。万通先锋在年报中表示，由于报告期内国家加大了对房地产行业宏观调控的力度，出台了一系列调控政策，对公司主营业务的发展产生了较大的影响。分析师则指出，尽管宏观调控目前还没有拉回房地产市场的“牛头”，但从成交量逐步萎缩的情况来看，已经对开发商的销售造成了一定影响，尤其是那些中小型开发商。可以预计，没有规模效应的房地产上市公司，未来业绩因这种影响而产生剧烈波动的可能性会加大。

    造成业绩分化的另一个主要原因在于房地产上市公司特殊的收入确认规则。兴业证券房地产行业分析师任壮表示，与别的行业不同，房地产行业的收入并不在收到购房款时确认，而是以竣工结算为依据，也就是说，售房时的收入要到交房时才能确认。以华业地产为例，公司业绩井喷完全是因为旗下房地产项目“华业·玫瑰东方园”一期住宅竣工结算，实现主营收入11.08亿元，占全年主营业务收入的98.9％。而万通先锋则表示，2006年业绩下滑主要原因在于公司及控股子公司正在开发的项目尚不具备收入确认条件。分析师指出，对于中小型房地产公司而言，单个项目对业绩波动的影响过大，因此，在分析此类上市公司时不能仅凭一年的业绩下定论，详细了解公司所拥有的项目情况才是关键。 (李良/文)